时隔一年中国再现贸易逆差，传递什么信号

近日，海关总署公布了2018年第一季度贸易数据：一季度中国货物贸易进出口总值为6.75万亿元人民币，比去年同期增长9.4%。其中，出口为3.54万亿元，同比增长7.4%；进口3.21万亿元，同比增长11.7%；贸易顺差3261.8亿元，同比收窄21.8%。

其中值得注意的是，3月份当月，以美元计，中国出口总值同比下降2.7%，进口总值增长14.4%，出现了49.8亿美元的贸易逆差，这也是自2017年2月份以来首次出现逆差。

2018年3月全国进出口总值表

我们认为，逆差的出现有三方面原因。

首先，春节因素已成“月度逆差”头号原因。由于企业通常会在春节前集中出口，清理库存以减少储藏成本，则会使得出口增加；春节过后，企业恢复工作，开始进口原料进行生产，则会导致进口增加。因此，春节过后的首个月份进口的大幅增加会导致贸易顺差收窄，甚至出现贸易逆差的现象。此外，随着中国人生活水平的提高，春节期间对于进口产品的需求、出国旅游购物携带回国的数量都在快速增长，也导致“每逢春节，中国进口必大量增加”成为显著趋势。从历史数据分析，2017年春节在1月，17年1月的出口总量为1818.2亿美元，同时1月的进口总量为1316.1亿美元；而2月份春节开工后，出口总量为1194.05亿元，进口则为1292.3亿元，出现了贸易逆差。同样的例子还出现在2015年2月末春节，3月份的贸易差额由2月份的3700亿人民币锐减至3月的180亿元。

中国进出口贸易顺差额（亿美元）

其次，人民币升值使进口购买力高涨。从2017年初至今，在岸人民币一直处于升值周期中，美元对人民币汇率由6.96变为6.27，人民币的国际购买能力有显著提升。央行发布的数据显示，3月份外汇储备增加83.38亿美元至3.1428万亿美元。受到中美贸易摩擦的影响，大豆的进口量呈现明显减少的趋势。但是，汽车和飞机的进口总量显著提升。根据海关总署的数据显示，3月份汽车及汽车底盘进口10.3万辆，同比增长3%，环比增长16.38%。3月份飞机进口47架，同比增长113.64%，环比176.47%。此外，自2017年7月以来，国际原油价格处于上涨周期，布伦特原油3月份价格累计上涨了8.6%，整个一季度上涨6.3%；WTI原油价格整个3月份累计上涨5.6%。油价的上涨使得原本一季度进口的原油金额增长了28.5%。

美元/人民币汇率走势图

最后，全球经济放缓影响中国出口。根据摩根大通的数据显示，3月份全球PMI指数已经由2月份的54.8下降至53.3，这表示全球经济增长较之前有所放缓。根据世界主要国家公布的PMI指数大多处于下降的状态，可以得到同样的结论。3月份美国PMI指数59.3，环比下降1.5；日本为53.1，环比下降1；欧元区为56.6，环比下降2等等。在这种全球经济状态下，又受到人民币升值的影响，中国的出口受到一定程度的影响。

虽然受上述三方面因素影响，3月份出现了贸易逆差，但也能够看出，中国人生活水平的提高是驱动贸易结构变化的主要原因。在对外贸易上，中国并不刻意追求顺差，顺差收窄也表示着中国的进出口贸易结构呈现更为优化的态势。而中国进出口商品的结构，更能反映贸易结构优化的大趋势：

从商品结构看，机电产品出口2.10万亿元，增长9.5%，占比59.4%，其中集成电路、手机和汽车出口分别增长25.4%、13.5%和10.3%。天然气、原油、大豆等10大类大宗商品进口额合计增长9.1%，其中天然气、原油、煤炭和铜精矿进口数量分别增加37.3%、7.0%、16.6%和7.4%。机电产品进口1.42万亿元，增长14.9%；其中金属加工机床、集成电路、计算机进口额分别增长51.3%、28.7%和17.3%；进口汽车28万辆，增长5.7%。

从国家和地区看，中国对美国、欧盟、香港等传统市场进出口分别增长6.3%、8.2%和7.9%；同时，对“一带一路”沿线国家等新兴市场进出口保持快速增长，一季度中国与“一带一路”沿线国家进出口增长12.9%，高出总体增速3.5个百分点，同俄罗斯、印度尼西亚和越南等“一带一路”沿线国家进出口增幅分别达到20.5%、20.0%和30.7%均高于总体增幅。

当前，中国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，中国的贸易结构也在朝着优化升级方向演进。数字变化的背后，是中国正在朝着中高端贸易大国、连接起新的国际市场网络方向前进的步伐。

（贾晋京，中国人民大学重阳金融研究院首席研究员；陈治衡，中国人民大学重阳金融研究院助理研究员，海外网特约评论员）

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